Действительно ли российская экономика перегрета? И как «остудить» российскую экономику, если такая проблема присутствует?

Виктор Кимович, министр финансов РФ Алексей Кудрин считает, что российская экономика в последние годы испытывает элементы перегрева связанные с тем, что спрос опережает производство. Некоторые эксперты полагают, что это достаточно спорное утверждение. Действительно ли российская экономика перегрета? И как «остудить» российскую экономику, если такая проблема присутствует?

Я тоже считаю достаточно спорным утверждение, что в России наблюдается перегрев экономики. Во-первых, можно говорить о том, что у нас потребительский спрос в значительной степени удовлетворяется за счет импорта. Мы имеем ситуацию роста импорта как в реальном, так и в номинальном выражении. В результате данного процесса, в первую очередь, связанного с реальным укреплением рубля российские производители импортозамещающей продукции сталкиваются с хронической недозагрузкой мощностей. Многие отрасли экономики выживают только за счет протекционистской политики государства в области импортных пошлин. Во-вторых, темпы роста экономики в России достаточно умеренные, ниже, чем, к примеру, в соседних странах СНГ. И в экспорте, и в экономике в целом доминирует сырьевая составляющая. Отрасли, которые производят экспортные товары, прежде всего, это добыча нефти, газа, а так же черная и цветная металлургия являются локомотивами роста. То есть, у нас рост очень неравномерный и падение цен сырья на мировых рынках быстро может обернуть сегодняшний экономический рост падением. В-третьих, индикаторами перегрева экономики обычно служат бум на фондовом рынке и рынке недвижимости, резкий рост объемов кредитования бизнеса и населения. Но в настоящее время в связи с оттоком капитала из страны рост основных показателей финансового сектора и рынка недвижимости является весьма умеренным.

Единственным индикатором перегрева, на который может ссылаться правительство, является достаточно высокая инфляция. Она, в первую очередь, связана с неумением ЦБ балансировать цели борьбы с инфляцией с недопущением реального укрепления рубля. Покупка валюты на рынке в целях предотвращения избыточного укрепления рубля ведет к увеличению денежной массы. А в настоящее время у ЦБ практически нет нормальных рыночных механизмов стерилизации избыточной ликвидности. Задачу связывания денег в экономике приходится решать через бюджетный механизм, что является нелепицей с экономической точки зрения.

Кроме того, значительный вклад в инфляцию вносят факторы, которые нельзя интерпретировать как факторы инфляции спроса. Во-первых, до сих пор влияние на потребительский сектор оказывает банковский кризис. Предопределив сокращение притока средств населения в банки, стагнацию на рынке недвижимости, он привел к сохранению темпов инфляции за 2004 год на уровне предыдущего года, несмотря на более низкий, чем в 2003 году прирост денежной массы. Во-вторых, не следует забывать, что значительный вклад в индекс потребительских цен прямо и косвенно вносит увеличение цен услуг контролируемых государством естественных монополий, а также рост цен на топливо в связи с мировыми тенденциями.

Поэтому говорить о том, что в России перегрета экономика, не имеет смысла. Неоправданно высокий рост у нас есть только по отдельным экспортным отраслям. А борьба с несуществующим перегревом с помощью ужесточения денежно-кредитной политики будет, по моему мнению, опасной для здоровья реальной экономики и финансового рынка страны.