Для получения оценки равновесного обменного курса определяется набор фундаментальных переменных и оценивается уравнение "сокращенной формы", используя коинтеграционный тест Йохансена. Исследуются также скорость сходимости реального обменного курса к равновесному и влияние переменных монетарной и фискальной политики на краткосрочную динамику курса

Реальный курс национальной валюты является одним из важнейших макроэкономических показателей. Его значение определяет конкурентоспо-собность (прибыльность производственных операций) отечественных произ-водителей относительно зарубежных. Вследствие этого изменения реального курса могут оказывать влияние на темпы роста экономики. Особую важность реальный курс приобретает в тех странах, где значительная часть производ-ства экспортоориентирована. Россия принадлежит именно к этой группе стран (экспорт составляет больше трети ВВП России). Поэтому исследование факторов и механизмов, определяющих динамику реального курса рубля, представляется нам важным как с научной точки зрения, так и для выработки рекомендаций по экономической политике правительства.

В настоящей работе мы оцениваем равновесный реальный обменный курс российского рубля за период с начала 1995 года до конца 2003 года, ис-пользуя в качестве исследовательского инструментария методологический подход Эдвардса ((Edwards (1988)). Согласно теоретической модели, равно-весный обменный курс связан функциональной зависимостью (уравнение “сокращенной формы”) с набором экзогенных переменных, называемых “фундаментальными”. Для получения оценки равновесного обменного курса, мы определяем набор фундаментальных переменных (условия торговли, про-изводительность в секторе неторгуемых товаров и потоки капитала) и оцени-ваем уравнение “сокращенной формы” с помощью коинтеграционного теста Йохансена. Исследуются также скорость сходимости реального обменного курса к равновесному и влияние переменных монетарной и фискальной по-литики на краткосрочную динамику реального курса...